上帝说要有光，于是有了电灯泡；上帝说要有白色的光，于是有了LED灯。靠LED产业链发家的南大光电，净利润从2011年1.78亿缩水到2016年的523万。之后的两年却触底反弹，增长近10倍，2018年净利润达到5500多万。这是回光返照呢，还是绝地反击？

一、南大光电营收恢复上涨趋势，特气业务发展迅速

LED行业回暖，给南大光电带来成长机会。2012年以来全球LED产业低迷，行业产品供大于求，导致产能过剩，产品价格下降，南大光电业绩也因此腰折，并在之后5年持续下滑。随着行业回暖，自2017年开始南大光电终于等来成长机会，营业收入、净利润回到上升趋势。2018年营业收入2.28亿，较去年增长28.81%。净利润5548万，较去年增长52.78%。

特气业务成为南大光电的营收主力军。行业低迷时，南大光电便开始寻找新的盈利点，于是把目光放在了高纯特种电子气体产品业务上。2017年特气业务终于开始发力，实现营收3572万。2018年更是以7835万的营收占据了南大光电总营收的35%，营收增速119.36%，妥妥成为南大光电营收的主力军。8月6日南大光电发布关于投资并购山东飞源气体有限公司的公告，亦可显示其对特气类业务的重视性。

主营产品毛利率普遍上升，显现市场竞争力。2018年南大光电主要产品毛利率都有所提高，目前毛利率最大的产品是三甲基锢，毛利率74.42%，其次是特气类，毛利率62.35%。三甲基镓的毛利率也从2016年的-8.99%上升到了15.05%。毛利率的提升是南大光电市场竞争力提高的表现。特气类产品凭借其最大的营收占比和高毛利率成为了南大光电最吸金的产品。

二、南大光电产能得到充分利用

产能利用率迅速升高，南大光电产品固定成本被拉低。行业低迷时，南大光电像大多数企业一样面临着产能过剩的问题。随着市场走好，业绩持续走高，南大光电的产能利用率迅速上升。2018年三甲基镓的产能利用率已由2016年的68.25%上升到114.72%。特气类产能利用率88.41%位居最低，但依照其快速增长的势头，很快就可能需要扩充产能。产能利用率的提高，极大程度的降低了产品生产过程中的固定成本，提高产品毛利率。

2018年南大光电产品销量增长率54.69%。徒有产量，没有销量，那可不行，不就都成库存了吗。2016-2108南大光电年不仅产能利用率得到提高，产品销量增长速度同样迅猛。销量的增长不仅要靠生产供给跟的上，还要靠南大光电能够抓住行业回暖的机遇，积极开拓市场。

三、南大光电重视研发投入

半导体材料行业属于技术推动型，技术研发是关键。一个重视研发投入的高新技术企业，总不会让人失望的。目前南大光电公司共获得专利42项，其中：发明专利12项，实用新型专利30项。已获得国家02专项“193nm 光刻胶及配套材料 关键技术研究项目”和“ ArF 光刻胶开发和产业化项目”的正式立项，先后共获得中央财政补贴1.51亿元，地方配套5000万元。

再不赚钱也不会省研发。南大光电在研发投入上是一点都不吝啬的。2018年研发投入3736万元，占到营业收入的16.37%。就算是最不赚钱的2016年，在净利润只有523万的时候，也舍得拿出近6倍于净利润的3132万来搞研发。也正是这种不怕花钱搞研发的精神，推动了特气类产品的飞速增长。

四、总结

虽然南大光电是国内MO源的龙头企业。但当市场低迷，竞争加剧的时候，也会束手无策。但南大光电敢于跳出自己的舒适圈，扩展自己的产品种类，寻找新的利润点。除了特气类产品，现在南大光电又把目光瞄到了光刻胶领域。南大光电在我看来是一个不错的企业，但是2019年LED行业形势依然严峻，恐怕南大光电还要再熬一阵了。

末划重点。

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