国产替代，半导体气体先行

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中芯国际业绩

?事件

今天港股中芯国际大涨突破前高，公司发布2020年一季 ，公司20Q1营收9.05亿美元，同比+35.3%，创季度营收历史新高；净利润6416.4 万美元，同比+422.8%。

分业务看，电脑、通讯、消费、汽车/工业和其他分别占比5.1%，48.9%，35.4%，2.9%和7.7%；分地区看，中国内地及香港、美国、欧亚大陆分别占比25.5%，61.6%，12.9%；分技术节点看，14nm 和28nm 技术节点收入占比分别为1.3%和6.5%，先进工艺节点持续扩产。

?国内产业链受益

中芯国际位于半导体产业链中游，上游设备、材料、设计以及下游封测厂商未来都将受益于中芯国际14nm 扩产及更先进工艺研发，加速本土半导体产业链的国产替代进程。

其中晶圆制造前、后道设备合计占半导体产业链投资的7 成以上，是半导体产业链国产替代排头兵。国产半导体设备公司中，中微公司刻蚀设备已覆盖中芯国际、台积电等海内外一流客户65nm-5nm 的芯片工艺制造，氮化镓基LED MOCVD 设备18 年下半年全球市占率超60%。

晶盛机电的8-12寸单晶炉打破国外垄断，成功进入中环领先等半导体硅片产线。

北方华创、精测电子、至纯科技等国内优秀半导体设备公司均在推动半导体设备国产化。

华峰测控：国内最大的半导体测试机厂商，向SoC 类电路测试和大功率器件测试领域进军。

公司专注于半导体测试系统业务，受益下游需求快速增长及市场份额持续提升，公司近几年保持快速增长。2019 年收入2.55 亿元，同比增长16.4%；归母净利润1.02 亿元，同比增长12.4%；19 年毛利率、净利率分别为81.8%、40.1%。

目前公司产品主要为模拟及数模混合测试系统，打破了国外厂商的垄断地位，在国内市场具备相当的市场份额。在产品扩产上，公司计划进入SoC 测试系统和大功率器件测试系统领域，有望显著打开公司成长空间。

电子特气

5月13日，英特尔旗下的全球投资机构英特尔资本（Intel Capital）宣布向11家专注于人工智能（AI）、自动驾驶计算和芯片设计的初创公司投资，投资总额达1.32亿美元。

此次投资包括7家美国企业和1家以色列企业，以及3家中国公司：生物科技公司江丰生物，半导体企业概伦电子和博纯材料。

对比人工智能、智能驾驶和芯片设计等公司博纯材料显得比较特殊。博纯材料来自福建，是为芯片制造至关重要的特种电子气体和材料的厂商，拥有座落于泉州的最大锗烷生产基地之一， 所以今天A股的电子特气概念也出现了异动。

?全球工业气体市场规模

2018 年全球工业气体市场规模约1220 亿美元，中国市场规模约1350 亿元人民币，中国的市场份额约为17%。中国工业气体市场增速远高于全球平均水平。

2010~2018 年全球工业气体的市场规模年均增速约9%，同期中国市场的年均增速约为16%。预计未来几年，全球工业气体市场规模的年均增速约7~8%，中国市场规模的年均增速在10%以上。

2018 年，林德集团（与美国普莱克斯合并）收入占整体市场的36%，法液空占30%，美国空气化工占11%，CR3 达到77%，行业呈寡头垄断格局。

?国产代替势在必行

电子特气的产品特性决定其适宜本地化生产。与国外公司相比，国内电子特气公司在运输成本、产品价格、核心环节技术水平均具备竞争优势。

同时电子特气在半导体制造的材料成本中占比高达13%，是半导体制造成本中仅次于硅片的第二大材料。

目前国内企业已经在部分产品上实现了“从0 到1”的突破，预计此后将实现加速替代。在电子特种气体领域，国内市场相对分散，但部分产品已实现进口替代。相比较为成熟的大宗工业气体，国内达到电子级气体的产品仍然较少。部分国产产品已实现技术突破，部分产品已经达到半导体生产用电子气体的技术水平和工艺要求，比肩国际先进水平。

?重点关注

华特气体：公司已实现了近20 个产品的进口替代，公司的光刻气产品于2017 年通过全球最大的光刻机供应商ASML 公司的产品认证。公司对国产8 吋以上集成电路制造企业的客户覆盖率超过80%，并已打入全球领先的半导体企业供应链体系，解决了中芯国际、华虹宏力、长江存储、武汉新芯、华润微电子、台积电（中国）、和舰科技、士兰微电子、柔宇科技、京东方等客户多种气体材料制约，并进入了英特尔（Intel ）、美光科技（Micron）、德州仪器（TI）、海力士（Hynix）等全球领先的半导体企业供应链体系。

昊华科技：黎明院：电子级三氟化氮、六氟化硫产能规模国内领先，其中六氟化硫产品纯度已达到5N5级；光明院：高纯硒化氢、硫化氢可用于半导体集成电路制造，绿色四氧化二氮主要用于航天卫星推进剂。

南大光电：全椒南大光电：高纯磷烷、砷烷不仅在LED 领域规模出货，且在半导体离子注入环节取得客户认证通过并实现批量供货；飞源气体：电子级三氟化氮、六氟化硫技术实力较强，批量供应台积电、中芯国际、京东方等一线大厂。