步入2022年，工业气体行业的众多不确定性因子被几乎同时激活和放大。除了原材料涨价风险，工业气体还要面临俄乌冲突引发的多米诺效应，氖气断供的利刃始终悬顶，氦气供应还持续受到海外天然气抢购的间接挤兑，证券时 在4月份《穿透稀有气体“比特币式”跳涨 警惕俄乌冲突下挤兑潮》 道中，已经详述其逻辑。
俄罗斯出手反制裁
氖气市场反应平淡
俄乌冲突爆发以来，半导体工艺生产所依赖的氖气价格大幅跳涨，工业应用更广泛的氦气也出现约三倍涨幅。面对欧盟启动的第六轮制裁，俄罗斯工业和贸易部在6月2日出手反击：在今年年底前，俄罗斯将持续限制氖气在内的惰性气体向日本等国家出口，并只有在获得政府许可并得到工贸部的支持后才能出口。
据统计，俄罗斯氖气、氪气和氙气的供应占全球30%。断供危机刺激下，资本市场反应灵敏，美股半导体公司股价下跌；6月6日A股电子特气龙头华特气体跳涨11.37%，金宏气体拉涨6.36%，至今以来，Wind A股工业气体指数累计上涨超过10%。
相比资本市场强烈反应，同期氖气市场却反响相对平淡，并未出现此前开战时的剧烈上涨。
卓创数据也显示，目前氖气市场价格整体在1.25万元-1.6万元/立方米之间波动，近期价格整体趋于稳定。今年1-4月份，氖气市场均价达到7614元/立方米，比去年同期上涨了近36倍。
俄罗斯反制措施的实际威力受到一定质疑。抛开氖气等惰性气体在半导体生产工艺的重要性，俄罗斯的反制裁措施也留有化解回旋余地。
不过，俄罗斯反制裁还包括了乌克兰这个重要变量。
另一方面，欧美日韩等国家却高度依赖乌克兰的氖气供应，特别是半导体级氖气。根据美国机构发布的数据，大约90%以上的高纯氖气都来自俄乌。据统计，全球约45％-54％的半导体级氖气，产自乌克兰的马里乌波尔和敖德萨的惰性气体工厂。
有稀有气体业内人士指出：“乌克兰在马里乌波尔和敖德萨的两家惰性气体工厂提供了全球约半数的氖气，今年3月这两家工厂已经停产，而且实际上俄罗斯是原气提供方，乌克兰进口纯化后再出口。所以俄罗斯把控了氖气的产能。”此前俄罗斯就公开提醒“不友好国家”，注意对俄氖、氪、氙等惰性气体的进口依赖。
短期扩产面临多重难题
稀有气体价高难缓解
此番俄宣布限制惰性气体出口背景下，氖气全球性紧张局面再度升级。多位分析师称，俄乌冲突爆发来，中国氖气等惰性气体出口占比明显提高。金宏气体、华特气体等均表示已经向下游传导上游工业气体原材料的涨价幅度，进行市场化调节。
卓创分析师张卫表示，目前美日韩、中国台湾等半导体主要生产地区是氖气的主要采购方，而国内由于目前市场高价，下游成本压力较大，需求不佳。当前全球市场氖气供应比较稳定，虽然没有出现断供情况，但下游需求上行背景下，不排除后续氖气价格继续攀高、甚至突破历史极值的可能。
稀有气体供给侧则存在多重变数。本次俄罗斯宣布的反制裁措施中，还表示短期内有增加惰性气体供应的计划。另一方面，中国稀有气体产能主要集中在武钢、邯郸钢铁、首钢集团等大型钢厂手里，但在碳排放等政策下，钢厂自身产能有限，供给相对稀缺性短期难以改观。
“如果俄乌冲突持续，国内氖气这些稀有气体产能不见得能承接得了断供缺口。”金宏气体氦气与稀有气体事业部总监周斌峰表示，稀有气体是钢厂生产的副产品，提供国内自给自足是足够的，但当前钢厂的产能没有扩大，即便添加额外的空分设备，最终稀有气体产量是有限的。
由于生产设备限制和提取工艺的特殊性，也限制了短期扩产稀有气体空分市场的赚钱效应；即便决心建厂，从建设到稳定上量的周期也比较久，很难保证达产后市场销售能“踩点”成功。
疫情抬高物流成本
不同气体价格走势现分化
与氖气出口角色相反，中国在氦气上高度依赖进口。据统计，2021年中国进口氦气3685吨，是最主要的稀有气体进口品种，主要从卡塔尔、美国、澳大利亚等进口。在俄乌冲突爆发后，氦气也迎来一波上涨，从今年初100元-200元/立方米，一度上涨到400元/立方米以上，疫情期间价格略波动，但依旧坚挺。
另一重影响因素则被强化：国内此轮新冠疫情下，海内外物流都受扰动，高度依赖进口的氦气同样难以幸免。
另据气体圈子 道，上海疫情期间，某气体外贸公司多个集装箱持续积压在上海港，无法发货；也有进口商表示到港的液氦罐迟迟无法 关，只能汽化泄压，遭受百万元损失；还有因为高纯氢、液氮等物流运输不及时，影响下游厂商生产。多位人士最新表示目前通关情况已经有所好转。
工业气体在国内运输也受到疫情影响，但分种类影响程度有所区别。
市场上，普通大宗气体与稀有气体走势也出现一定分化。
“大宗气体产量大，有的存储要求零下200摄氏度，受限于仓储能力，厂商即便着力降价促销，物流也发不出去，导致价格大幅下跌。目前局部地区已经复工复产，后续看好氧气、氩气价格上涨。”陈玉凯表示，相比而言，稀有气体体量小、单价高，加上囤货需求推动，价格比大宗气体更高；具体品种中，氦气的需求量最大，主要以江浙沪为主，疫情影响当地需求减少，近期价格有所走低，随着长三角解封，价格又逐步回升。
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