乌克兰局势紧张，半导体原料气体供应趋紧！哪些A股上市公司受影响？

本刊研究员 | 尚恒

乌克兰局势动荡，未来走向如何尚无法完全预估。不过，从投资的角度，我们可以建立一定的避险思维，并且在某些产业链变动的情况下，分析供需的改变。

哪些上市公司在乌克兰有业务？哪些产业链将受到乌克兰局势动荡的影响？投资者不妨细细把握。

产业链影响全解析

乌克兰全球半导体原料气体供应趋紧或推高产业链成本：

乌克兰为全球半导体原料气体供应大国，包含氖、氩、氪、氙等气体，其中氖气由乌克兰供应全球近七成产量。且氖气为必要原物料，若供应受阻或将对全球半导体产业造成影响。

集邦咨询认为，俄乌地区局势日益复杂可能冲击该地区惰性气体供应，虽短期内不至于造成产线中断，但气体供应量减少仍将可能造成价格上涨，半导体生产成本可能因此上涨。

惰性气体主要应用于半导体微影制程，其中需要氖气的环节为DUV曝光，氖气为其所需混合气体中的必要气体，难以取代。而乌克兰供应全球大部分氖气，因此其地区经济局势不稳定或将对产业链稳定造成影响，对晶圆制造成本上升形成阶段性推动。

图像传感器价格或仍将面临一定程度的下行压力：

根据群智咨询2月对图像传感器价格的最新调查数据显示，64M等高像素产品市场受库存持续升高及新品挤压等因素影响而有所萎缩，群智咨询预计其Q1价格或将下降约5%；8M等低像素产品受前期涨价、竞争加剧、需求延后等因素影响，价格同样面临下行压力，群智咨询预计其Q1价格或将下降3-5%。

2022年初以来，病毒变异及扩散使得疫情防控局势再度趋紧，原本缓慢恢复的消费需求再度被压抑，叠加季节性需求低点影响，智能手机需求持续低靡。三月份之后随着品牌新品陆续发布，在疫情得以控制淡化的情况下，预计需求或将一定程度上呈上升趋势。

同时，乌克兰危机对能源市场造成了较大的冲击，自危机出现以来，原油和天然气价格快速上升。一方面，俄罗斯为油气生产大国，石油与天然气产量占全球比重均超过10%。另一方面，全球原油和天然气库存仍处低位，现有原油和天然气产量边际变化对价格的影响更大。

个股影响面有限

随着俄乌爆发冲突的担忧持续发酵，乌克兰局势已牵动资本市场神经，虽然有不少上市公司在乌克兰开展有业务，但从整体影响面来说，还相当有限。

不过，对于具体个股的影响，要结合具体情况进行分析。

大西洋（600558.SH）此前在互动平台表示，公司在乌克兰有比较稳定的客户和持续的业务，当前局势对公司产品出口乌克兰影响较小，且风险可控。

大西洋此前披露，经公司财务部门初步测算，预计公司2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加2100万元到2640万元，同比增长40%到50%。业绩预增主要得益于本期销量增加，销售毛利比上年同期增加。

龙源电力（001289.SZ）在乌克兰有在运风电项目，2022年1月份发电量已经达到28777兆瓦时。公开资料显示，龙源电力由龙源电力集团公司整体改制而成，龙源电力集团公司的前身为龙源电力技术开发公司，成立于1993年1月，是经原国务院经济贸易办公室批准，由原能源部直接管理，在国家工商行政管理总局注册登记的全民所有制企业。

乌克兰尤日内风电项目位于乌克兰西南部敖德萨州，靠近黑海，风资源良好，本风电场总装机容量为76.5MW，使用17台NORDEX4500-149风机，项目计划总投资92503万元。

龙源电力此前对外表示，在乌克兰境内，公司有76.5 MW装机项目在运，目前项目一切正常，且乌克兰国内并无战争，国际舆论对其暂时没什么影响。

龙源电力背靠第一发电集团，三重优势加持扩张无虞。背靠第一发电集团国家能源集团，公司项目储备丰富。作为国内起步最早的专业化风电公司，公司具备三大优势：（1）先发优势占据优势资源，在“以大代小”政策指引下，公司存量老旧项目将焕发新机；（2）技术优势引领行业发展，拓宽行业边界并提升运营效率；（3）融资优势保障项目扩张无虞。

从风险的角度，乌克兰局势即使更为糟糕，对公司整体业务的影响也是相当有限的。

泰胜风能（300129.SZ）2021年11月份的公告显示，公司发往客户Vestas在乌克兰和澳洲项目的陆上风电产品共11271.81万元尚在运输途中，占发出商品期末账面金额比重93.03%，为公司2021年9月末发出商品主要项目。

关于公司在乌克兰项目的情况，泰胜风能证券事务部工作人员对外指出，因乌国内政局不稳定，应乌克兰项目业主方要求，该项目目前已暂停。泰胜风能称，公司目前无法预测该项目受影响程度，不过将积极跟进该项目，并积极响应国家“一带一路”倡议，积极拓展新项目。

泰胜风能是我国最早专业生产风机塔架的公司之一，在全国风机塔架制造业中处于领头羊的地位，也是国际一流的风机塔架供应商之一。公司海上风电业务近两年增长迅猛，有望未来继续保持高增长。公司在海上风电金属结构件处于龙头地位，且乌克兰方向上的业务风险可控。

中国电建（601669.SH）曾中标乌克兰风电项目。同花顺iFinD数据显示，中国电建的主营业务是工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁等。

2021年，中国电建曾与乌克兰风场有限公司（WindFarm LLC）签署乌克兰尼克尔斯克和曼古斯区800MW风电项目合同，合同金额为9.99亿美元，折合人民币约为67.16亿元。该项目位于乌克兰国家顿涅茨克州马里乌波尔市，项目工程主要内容为建设总装机800MW的风电场、330KV升压站及外送线路的设计、采购、施工、安装，调试、试运行等工作。项目总工期32个月，质保期24个月。

2021年4月份，中国电建曾表示，公司新签的乌克兰东地区两个风电项目为带合同生效条件的EPC工程总承包项目，因业主融资未落实，目前项目尚未正式启动，同时战争是否会导致项目的如期实施存在一定的不确定性。当年7月份，中国电建称，公司尚未收到该合同已生效的 告。

贝肯能源（002828.SZ）主要从事油气勘探和开发过程中的钻井工程技术服务及其他油田技术服务。贝肯能源2021年半年 显示，公司形成了以四川盆地、塔里木盆地、准噶尔盆地和海外乌克兰“四大市场”基本战略布局。分地区看，2021年上半年，贝肯能源35.81%的营业收入来自乌克兰地区。此外，截至2021年上半年末，贝肯能源乌克兰有限公司应付贝肯能源超2亿元，占贝肯能源其他应收账款的70.17%。

此前，曾有投资者询问贝肯能源，公司乌克兰业务是否会受战争影响。1月6日，贝肯能源回复表示，关于海外业务敬请关注公司定期 告。

到1月25日，针对投资者较为关心的俄乌局势对公司乌克兰相关业务的影响，贝肯能源证券部工作人员又对外回应称：

乌克兰业务只是公司业务的一部分，目前公司乌克兰业务没有受到影响，未来如果有影响，公司会积极进行披露。公司2020年年 显示，钻井工程业务涉及乌克兰地区。2020年在乌克兰的营收占主营业务收入的比重为23.79%。

图：贝肯能源第一口国际合作井在乌克兰开钻

资料显示，2018年3月6日，贝肯国际工程公司第一口勘探开发井----YAB353井，在乌克兰波尔塔瓦（Poltava）区块顺利开钻。这是贝肯能源与乌克兰国家天然钻采公司合作的第一口井。

中利集团（002309.SZ）在乌克兰设立了全资子公司从事光伏电站投资。

公开资料显示，中利集团的主营业务为特种电缆业务和新能源光伏组件业务板块。公司主要产品包括阻燃耐火软电缆、铜导体、电缆料等。公司合并 表范围内有12家高新技术企业，拥有11家省级工程研发中心。公司设立的位于乌克兰的全资境外子公司Talesun Solar Ukraine LLC，从事光伏电站投资。

正邦科技（002157.SZ）在乌克兰设立有全资孙公司正邦乌克兰责任有限公司，从事原料贸易。不过，该公司在2020年度与2021年前三季度并未产生营收。

附：乌克兰局势时间线：

——2022年2月21日，俄罗斯总统普京签署命令，承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”，随后命令俄罗斯部队在这两个“共和国”维护和平。

——2022年2月18日，乌克兰东部民间武装自行成立的“顿涅茨克人民共和国”政府所在地发生爆炸。乌东部民间武装宣布，因存在乌克兰发起军事行动的危险，自即日起向俄罗斯大规模集中疏散当地居民。

——2022年2月17日，乌克兰军方称，乌东部民间武装当天向政府军控制区发动炮击。乌东部民间武装则指责乌政府军首先动用重型武器向其控制地区发动袭击。乌东部地区紧张局势持续升级。

——2022年2月2日，美国国防部宣布将向欧洲增派部队，以应对俄乌边境地区紧张局势。俄外交部副部长格鲁什科表示，美方这一决定是“破坏性举措”，将加剧军事紧张。

——2022年1月22日，乌克兰国防部发表声明说，美国援助乌克兰的一批军火当天运抵基辅。此后，英国、波兰、加拿大等国陆续向乌克兰提供军火援助。

——2022年1月10日至13日，俄罗斯分别与美国和北约就安全保障问题开展对话，但均未取得实质性成果。

——2021年12月10日，俄罗斯外交部就与美国和其他西方国家开展安全保障对话发表声明，要求美国和北约就排除进一步东扩的可能性提供法律保障。

——2019年2月7日，乌克兰议会通过宪法修正案，把乌克兰加入欧盟和北约作为国家基本方针写入宪法。

——2014年9月5日，经国际社会斡旋，乌克兰政府代表和乌东部民间武装代表在白俄罗斯首都明斯克达成停火协议，但此后冲突并未完全停止。

——2014年4月，乌政府军和民间武装在东部顿巴斯地区爆发大规模武装冲突。民间武装随后宣布成立“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”。