金宏气体！

工业气体是工业制造“血液”，其中空分气体（氧、氮、氩）约占工业气体的90%，其余部分为合成气体（乙炔、二氧化碳）和特种气体。工业气体占下游成本低、需求刚性，有很强的成本转嫁能力和高利润率，赛道比较好。

工业气体行业增速一般为全球GDP增速的2.0-2.5倍，预计21全球市场达1538亿美元。与发达国家相比，我国的人均工业气体消费只有美国的1/26，不足西欧与澳洲的1/20，国内市场潜力很大。

预计国内工业气体市场维持10%+增速，23年中国工业气体市场将达2172亿元。大行业可孕育大公司，林德、法液空两家气体巨头位列全球化工类企业市值前两名，市值在千亿美金量级。

特种气体对气体的纯度和质量极高，主要用于集成电路及器件（占比44%）、面板（占比34.7%）等领域。特种气体具有更高的技术、客户认证、资金壁垒，由日美企业垄断。林德集团、空气化工、液化空气和大阳日酸分别以25%、25%、23%和18%占比，垄断全球工业气体的91%市场份额。

受益国内中芯、华虹等晶圆厂产能扩张，预计2023年中国特种气体市场约264亿元，3 年复合增速为15%。中国特种气体市场，海外四巨头也控制了88%份额，国产化率仅12%。从品类来看，集成电路生产用的特种气体，我国仅能生产约20%品种，其余均依赖进口。特种气体的国产化空间较大。

从海外（如美国）进口特种气体，海运及通关手续要2个月时间，运输成本甚至高于气体本身价格。国内高纯气体产品平均价格只有国际价格的60%，采用国产高纯气体产品可大幅降低下游制造成本，这推动国产化率提升。

金宏气体是国内电子工业气体龙头，17-19年公司销售额在民营气体中连续排名第一。公司研发的超纯氨，品质和技术达到替代进口水平，打破了外资巨头垄断，该业务国内市占率超过50%。

在特种气体新品研发方面，公司计划未来每年有三个左右电子特气国产替代的新产品进行小试、三个左右新产品可以进行产业化。机构测算未来三年公司归母净利润复合增速为33%。