杭氧股份：气体业务毛利率涉及多方面因素 未来上升空间受关注

11月8日，杭氧股份迎来了中信证券、中信期货、东正资本等多家机构前来调研。调研中，神华宁煤项目的意义以及稀有气体的未来发展情况等成为关注的焦点，公司对相关问题进行了解答和探讨。

神华宁煤项目的意义

神华宁煤项目的成功投运对杭氧的意义重大，首先，它标志着杭氧的空分设备已经跨入了10万等级的行列。其次，它也再次印证了杭氧空分设备在技术上已经处于国际先进水平。今年下半年空分设备订单的增多，也说明了市场对杭氧大型空分设备的认可。

稀有气体的未来发展情况

氖、氦、氪、氙等稀有气体在空气中的含量非常低，每套空分设备能够生产的稀有气体产品量有限。公司在未来会用气体业务中规模的较大空分装置提取稀有气体的粗制产品，然后运到稀有气体精制工厂集中进一步提纯和分离，制取高纯度的稀有气体产品。

气体业务的调价依据

气体业务的调价机制在签订供气合同的时候已经明确约定。影响气体价格的因素主要有两方面：一是能源消耗的成本，包括电费或蒸汽费等，二是人力资源成本，需根据CPI的变动幅度来确定。

从签订合同订单到确认收入的周期

公司单个空分项目的金额都比较大，而且项目的部机也比较多，不可能一次性运输到用户的厂区，所以收入的确认方式也比较特殊。通常，用户会先支付合同额一定比例的预付款，收到预付款后，公司开始初步设计;待初步设计完成且用户认可设计方案后，再支付一部分进度款项，合同进入生产阶段，之后会随着分批交货进行分批确认收入，交货完毕时付到合同额的85%-90%;安装结束后进入调试阶段，调试完成后付5%-10%的调试合格款。最后剩余的质保金在质保期(一般为调试合格后12个月)满后支付。因此，全部货款的收回大约需要2年的时间。有关公司空分设备销售收入的确认方法，在公司IPO的《招股说明书》中有详细的说明。

公司气体业务毛利率的上升空间

公司气体业务毛利率涉及多方面因素，在成本方面，随着项目折旧的结束，成本会有所降低;随着高附加值气体的推出，利润会有所增加，这些都会对毛利率产生影响。另外，随着项目贷款的还贷结束，财务费用的支出会有所下降。